巴西是世界最大的肉製品生產國之一，亦是全球第二大牛肉出（chū）口國，USDA數據顯示，2016年其出口額達185萬噸，占比19.2%。巴西新（xīn）聞顯示，本次劣質肉事件（jiàn）涉案工（gōng）廠逾21個(巴西肉品加工廠約4，800個)，數量可控，但事件影響（xiǎng）惡劣。涉案工廠（chǎng）在生（shēng）產過程中給變質肉添加化學物質來掩蓋氣味、改善色澤（zé），同時還售賣注水牛肉。巴西肉企涉（shè）及欺詐及（jí）腐敗行為已嚴重影響該國肉製品的國際聲譽。盡管巴西衛生部（bù）表示已出口（kǒu）的劣質肉不存在衛生（shēng）風險，但中國已暫停從巴西進口（kǒu）牛肉產品，韓國、歐盟和智利也相繼暫停從（cóng）巴西進口肉類，預計對巴西肉類加工業形成（chéng）重（chóng）創。

　　從出口方（fāng）麵看，除巴西外，牛肉出口占比達到世界前五的國家還有（yǒu）印度、澳大利（lì）亞、美國和新西蘭，四個國家2016年的牛肉出口占主要出口（kǒu）國比重分（fèn）別（bié）為20.2%、15.8%、11.6%和6.1%，其中印度主要出口水牛（niú）肉及相關製品，澳大利亞、新（xīn）西蘭出口的牛肉以草飼牛肉為主，美國以穀飼牛肉為主，澳、美和（hé）新西蘭出（chū）口（kǒu）的牛肉與巴西出口的牛肉（ròu）有一定的替代性。此次劣質（zhì）肉醜聞若持續發酵，將（jiāng）使全球（qiú）牛肉買家需要從多個國家進口彌補缺口，有可能利好澳大利亞、美（měi）國（guó）和（hé）新西蘭的（de）牛肉出口商。

　　從進口方麵（miàn）看，中國是購買巴西牛肉最（zuì）多的市場。以（yǐ）鮮牛肉為例，2016年巴西出口總額為108萬噸（dūn），其中，中國香港進口量18.1萬噸（dūn），比重達16.8%；中國大陸進口（kǒu）量16.6萬噸，比重達15.4%。此外，智利也是巴西出口牛肉（ròu）的重（chóng）要市場(2016年鮮牛肉進口量：7.0萬（wàn）噸)。劣肉事件將使中國在內的（de）主要進口國牛肉供應出現緊縮，或（huò）抬高國際牛肉價格，但由於部分走私牛肉的存在，預（yù）計事件對牛肉價格的影響仍相對可控。

　　2016年上半年，巴西對中國出口牛肉的份額超越澳大利亞達到31%，澳大利亞、烏拉圭、新西蘭、阿根廷所占份額分（fèn）別為20%、24%、13%、8%，事（shì）件或增加（jiā）中國從澳大利（lì）亞、烏拉圭（guī）、新西蘭等進（jìn）口牛肉（ròu）比（bǐ）重，利好相關國家的牛（niú）肉製品加工企業及貿易商。興（xìng）業證券（601377）指出，巴西牛肉出（chū）口受限，將利好（hǎo）其他地區的牛肉貿易。國（guó）內相關標的建議（yì）積極關注：上海梅林（600073）(新西蘭牛羊肉屠宰)、得利斯（002330）(澳洲牛肉屠宰)、福成股份（600965）(澳洲牛肉養殖（zhí）、屠（tú）宰)，或（huò）受益（yì）於牛肉貿易量增加及牛肉（ròu）價格上行（háng）。建議積極關（guān）注。

　　風險（xiǎn）提示：食品安全問題、進口牛肉政策變化。